Privatrenten im Härtetest: „Wer Altersvorsorge mit starren Hochrechnungen plant, ignoriert die Realität“

Die Vermittlung von privaten Rentenversicherungen steht aktuell vor großen Herausforderungen. Steigende regulatorische Anforderungen, wie etwa die verschärften Produktvorgaben der BaFin, treffen auf ein zunehmend differenziertes Produktangebot und ein verändertes Kundenverhalten. Vermittler müssen nicht nur die Qualität der Vertragsbedingungen im Blick behalten, sondern verstärkt auch die langfristige Eignung und Rentabilität der Produkte belegen können – insbesondere in einem Markt, der durch die Zinswende und gestiegene Erwartungen an Transparenz und Nachvollziehbarkeit geprägt ist.

Vor diesem Hintergrund setzt MORGEN & MORGEN mit der Kombination aus Bedingungsanalyse und Renditesimulation neue Standards. Neben der Bewertung der Bedingungsqualität im M&M Rating Privatrente ergänzt die Top-Renditeprognose die Bewertung um die Renditeerwartung. Damit werden auch die für Kunden entscheidenden Renditeerwartungen systematisch und nachvollziehbar anhand des Simulationsmodells „Volatium“ bewertet – differenziert nach den Anlagetypen sicherheitsorientiert, ausgewogen und chancenorientiert.

„In der modernen Altersvorsorgeberatung gehören hochwertige Vertragsbedingungen und realistische, belegbare Renditeprognosen untrennbar zusammen“, erklärt Thorsten Saal, Bereichsleiter Mathematik & Rating. Die verknüpfte Bewertung bietet Vermittlern wie Kunden eine verlässliche und praxisnahe Orientierung – in einem Markt, der mehr denn je auf Qualität, Eignung und Transparenz setzt.

Marktentwicklung und Produktauswahl

MORGEN & MORGEN hat erneut über 300 Rententarife auf Herz und Nieren untersucht. Seit dem ersten Ratingjahrgang 2023 ist die Anzahl der Tarife von 303 auf 310 gestiegen: 11 Fondspolicen mehr, fünf Indexpolicen weniger und eine klassische Rente mehr. Der Anteil an Fondspolicen ist damit um knapp zwei Prozentpunkte auf rund 75 Prozent gewachsen. Die Indexpolicen machen noch knapp neun Prozent aus, während klassische Tarife weiterhin bei etwas über 16 Prozent liegen.
„Das stärkste Wachstum ist innerhalb der Fondspolicen zu verzeichnen. Unsere Analysen haben gezeigt, dass die Tarife sich auf einem sehr hohen Bedingungsniveau befinden und für jeden Anlegertyp top Renditeprognosen bieten“, beschreibt Saal die Entwicklung.
Ein Blick auf die Renditeerwartungen der bestbewerteten Tarife zeigt eine breite Auswahl: 63 Tarife für sicherheitsorientierte Anleger, 46 Tarife für ausgewogene Strategien und 72 Tarife für chancenorientierte Anleger – sowohl bei fondsgebundenen als auch klassischen Produkten.

Fondsgebundene Privatrenten

Die fondsgebundenen Privatrenten werden anhand von 31 Ratingfragen bewertet, darunter sieben Mindestkriterien. Beispiele sind garantierte Rentenfaktoren, eine Günstigerprüfung zum Renteneintritt, flexible Leistungsoptionen und gebührenfreie Umschichtungen.

Für 2025 erhielten 185 fondsgebundene Tarife die Höchstwertung von fünf Sternen – ein deutlicher Anstieg gegenüber 112 Tarifen im Jahr 2023. Auch die Anzahl der mit vier Sternen bewerteten Tarife sank von 94 auf 35. Tarife mit drei Sternen gingen leicht von 13 auf 11 zurück. Schwache Bewertungen wurden nicht vergeben.

Die Top-Renditeprognose zeigt folgende Verteilung: 42 Tarife für sicherheitsorientierte, 46 für ausgewogene und 72 für chancenorientierte Anleger. Saal erklärt: „Auch wenn die fondsgebundenen Policen gerade für chancenorientierte Anleger starke Renditen ermöglichen, so entfällt nur knapp die Hälfte der renditestärksten Tarife auf diesen Anlegertyp. Mehr als die Hälfte der Tarife mit Top-Renditeprognose entfällt auf die Anlegertypen sicherheitsorientiert und ausgewogen.“

Index- und Klassiktarife

Die Bewertung der Index- und klassischen Tarife erfolgt anhand von 20 Fragen, sechs davon sind Mindestkriterien. Top-Tarife bieten unter anderem kostenfreie Überbrückungsmöglichkeiten, Umschichtungen und ein Einstiegsmanagement.
Für 2025 erhalten 16 Indextarife fünf Sterne – ein minimaler Rückgang im Vergleich zum Vorjahr. Die vier Sterne-Kategorie sinkt ebenfalls leicht von 12 auf 10 Tarife. Ein Tarif mit drei Sternen verbleibt, schwächere Bewertungen gab es nicht. Eine Top-Renditeprognose liegt für Indextarife derzeit noch nicht vor.
Bei den klassischen Rententarifen wurden 21 Tarife mit fünf Sternen ausgezeichnet – vier mehr als im Vorjahr. Mit vier Sternen werden 14 Tarife bewertet, 16 erhalten drei Sterne und einer zwei Sterne. Alle 21 Fünf-Sterne-Tarife weisen eine Top-Renditeprognose für sicherheitsorientierte Anleger auf. „Für klassische Rententarife sehen wir anhand der Renditeprognose sehr deutlich, dass sie auf die sicherheitsorientierte Zielgruppe zugeschnitten sind und daher für andere Anlegertypen nicht geeignet sind“, erklärt Saal.

Methodik der Bewertung

Das M&M Rating Privatrente bewertet ausschließlich die Bedingungsstärke eines Tarifs in den Kategorien fondsgebunden, Index und Klassik. Bewertet werden justiziable Bedingungen und tarifliche Gestaltungsspielräume.

Die Top-Renditeprognose basiert auf dem Simulationsmodell „Volatium“, das seit über 15 Jahren die stochastische Bewertung von Altersvorsorgeprodukten ermöglicht. Für jede Tarifvariante werden Rendite- und Risikokennzahlen für 20, 30 und 40 Jahre Laufzeit berechnet. Nur wenn die Benchmarks über alle Laufzeiten erfüllt sind, wird der Tarif mit der Top-Renditeprognose ausgezeichnet – vorausgesetzt, er hat im Bedingungsrating bereits fünf Sterne erreicht.

„Das ist die gleiche Stoßrichtung, die aktuell die BaFin im Rahmen des Produktgenehmigungsverfahrens vorgibt: Es dürfen nur noch für den Kunden geeignete Produkte mit einer angemessenen und belegbaren Rendite angeboten werden“, betont Saal. „Hierbei ist die Deterministik das größte Problem der Privatrente, denn wer Altersvorsorge mit starren Hochrechnungen plant, ignoriert die Realität – Volatilität, Unsicherheit und echte Märkte. Da ist die Stochastik wesentlich aussagekräftiger und belastbarer.“

„In M&M Office können für nahezu alle Rententarife übergeordnete Ratingbewertungen, individuelle Ablaufleistungen sowie Beiträge und sämtliche Leistungskriterien miteinander verglichen werden und mit Hilfe des Rendite-Index die erwartbare Rendite“, fasst Saal abschließend zusammen.