Shanghai Surprise
Am Tag der Oscar-Verleihung passt es gut, dass einer der schlechtesten Filme, der laut Kritikern jemals gedreht wurde, Shanghai Surprise, heute auch die asiatischen Märkte dominiert. Die chinesischen Behörden haben am Wochenende bekannt gegeben, dass die Stadt Shanghai in zwei Phasen abgeriegelt wird, um den Anstieg der Covid-Fälle einzudämmen und Massentests zu ermöglichen. Die Hälfte der Stadt wird von heute bis zum 1. April abgeriegelt. Die andere Hälfte wird vom 1. April bis zum 5. April abgeriegelt.
Ein Kommentar von Jeffrey Halley, leitender Marktanalyst, Asien-Pazifik, OANDA
Als Chinas Finanzzentrum und Wirtschaftsmacht sind die Auswirkungen unmittelbar spürbar. Tesla hat die Produktion in seinem Werk in China gestoppt und andere große Hersteller werden sicher folgen. Die Aktienmärkte auf dem chinesischen Festland sind heute gefallen, ebenso wie Taipeh, das einen hohen Anteil an der Produktion in der Region hat. Die Auswirkungen auf das Wachstum und den Konsum haben auch dazu geführt, dass der Ölpreis zumindest vorübergehend um etwa 2,0 Prozent gesunken ist.
Dies hat die besseren Zahlen zu den Industriegewinnen in China, die am Wochenende veröffentlicht wurden, überlagert. Die Industriegewinne stiegen im Januar und Februar zusammengenommen um 5,0 Prozent gegenüber dem Vorjahr und damit besser als im Dezember (4,0 Prozent). Unter der Oberfläche konzentrierten sich die Zuwächse jedoch – wenig überraschend – auf die Sektoren Energie und Rohstoffe.
Außerdem hat Chinas drittgrößter Immobilienentwickler am Freitag zwei Anleihezahlungen verpasst. Dieser weiche Unterbauch der chinesischen Wirtschaft wurde durch den Ukraine-Konflikt zwar aus den Schlagzeilen verdrängt, ist aber nicht verschwunden. Die kostentreibende Inflation durch die russischen Sanktionen wird den Sektor nicht attraktiver machen. China hat trotz seiner offensichtlichen Zurückhaltung noch einiges an der Stimulierungsfront zu tun. Zinssenkungen für die RRR und die LPR sowie ein schwächerer Yuan sollten auf dem Weg sein, zumal Chinas Versuch, den Aktienmarkt vor zwei Wochen nach oben zu treiben, schnell verpufft ist.
Gedämpfte Nachfrage
Die wichtigsten Daten des Freitags haben nicht viel dazu beigetragen, die wirtschaftlichen Sorgen über die nachfragedämpfende Inflation oder die nachgelagerten Auswirkungen des Ukraine-Konflikts zu zerstreuen. Die Einzelhandelsumsätze im Vereinigten Königreich und der IFO in Deutschland fielen beide deutlich nach unten aus. Die US Pending Home Sales fielen um 4,10 Prozent, während ein Anstieg von 1,0 erwartet wurde. Auch die Michigan Consumer Expectations für März sanken auf 54,3 Prozent.
Es heißt, das beste Mittel gegen hohe Preise sind hohe Preise. Seien es die Kosten für Waren oder steigende Hypothekenzinsen. Es scheint, dass sich die Anzeichen dafür mehren, während die Inflation keine Anzeichen für ein Nachlassen zeigt. Es überrascht nicht, dass die US-Renditekurve am Freitag wieder nach oben ging. Noch überraschender ist, dass die US-Aktien bescheidene Gewinne verzeichneten.
Ukraine-Russland-Konflikt
Die Nachrichtenlage rund um den Ukraine-Konflikt war am Wochenende relativ dünn, so dass sich die Märkte vorübergehend auf die Fundamentaldaten konzentrieren konnten. Die wichtigsten Schlagzeilen drehten sich um Präsident Biden, der sagte, dass Präsident Putin gehen müsse. Dies wurde von den europäischen Verbündeten mit einer Ohrfeige quittiert, da sie versuchten, die heiklen Nuancen auszuhandeln, um eine bereits sehr instabile Situation vor ihrer Haustür nicht zu eskalieren. US-Beamte haben sich sehr bemüht, diese Äußerungen zurückzunehmen, und die Auswirkungen auf die Märkte hielten sich in Grenzen.
Japan: Dovishe Zentralbank
Was sich heute in Asien bewegt, ist USD/JPY, der heute Morgen um 0,70 Prozent auf 122,90 gestiegen ist. Als eine der wenigen dovishen Zentralbanken der Welt hat die Bank of Japan heute Morgen ein unbegrenztes Angebot zum Ankauf 10-jähriger JGBs zu 0,25 Prozent abgegeben und damit die Renditen am oberen Ende des von der BOJ festgelegten Zinskorridors begrenzt.
Wir können mit weiteren „Wir werden die Entwicklung der Devisenmärkte genau beobachten“-Kommentaren rechnen, aber ich gehe davon aus, dass ihre Auswirkungen weit weniger stark sein werden als in der letzten Woche. Japan und der USD/JPY sind ein Mikrokosmos für die Belastungen, mit denen ein Großteil Asiens in diesem Jahr konfrontiert sein wird, da die Neigung zur Straffung der Geldpolitik in den USA sehr gering ist.
Zahlreiche Datenveröffentlichungen
Die schwergewichtigen Datenveröffentlichungen waren gegen Ende der Woche ausgerichtet. Am 29.03.2022 stehen die australischen Einzelhandelsumsätze und die JOLTS-Arbeitsmarktdaten aus den USA auf dem Programm, am 30.03.2022 die deutsche Inflation. Das Highlight in Asien ist die Veröffentlichung der offiziellen chinesischen Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende und das nicht-verarbeitende Gewerbe am 31.03.2022 und die Caixin-Einkaufsmanagerindizes am 01.04.2022. Am 31.03.2022 stehen außerdem die persönlichen Einkommen und Ausgaben in den USA auf dem Programm, bevor am 01.04.2022 die US-Arbeitsmarktzahlen veröffentlicht werden, wobei die ersten Wetten auf einen Anstieg um 475.000 Stellen lauten. Die Non-Farm-Payrolls scheinen wieder sehr schnell zu kommen.
Ich werde in dieser Woche den US-Anleihemarkt beobachten, und ein weiterer starker US-Non-Farms-Bericht wird die Renditen wahrscheinlich weiter in die Höhe treiben. Die Situation in China und der Ukraine-Konflikt werden die Nachrichtenticker auf Trab halten, und auch die US-Notenbank wird mehr Talking Heads als Stop Making Sense von sich geben.
Asiatische Aktienschwergewichte geben nach
Von einigen Ausnahmen abgesehen, geben die asiatischen Aktien heute nach, was vor allem auf die anhaltenden Schließungen der Shanghai Covid zurückzuführen ist. Die US-Aktien schlossen am 25.03.2022 trotz eines Anstiegs der US-Renditen leicht höher, aber die Futures auf den S&P500, den Nasdaq und den Dow Jones gaben am 28.03.2022 morgens entsprechend um etwa 0,25 Prozent nach.
Der Nikkei 225 ist um 0,35 Prozent gefallen, während der südkoreanische Kospi nur 0,10 Prozent höher notiert. Die Aktien auf dem chinesischen Festland haben ihre anfänglichen Verluste wieder wettgemacht, liegen aber weiterhin im Minus. Der Shanghai Composite liegt 0,10 Prozent niedriger, während der CSI 300 um 0,65 Prozent gesunken ist. Hongkong ist um 1,10 Prozent gestiegen.
An den regionalen Märkten liegt Singapur nur 0,20 Prozent höher, während Jakarta im IPO-Fieber ist und um 0,45 Prozent steigt. Kuala Lumpur hat um 0,20 Prozent nachgegeben, während Taipeh, das ein hohes Beta zu China Lockdowns aufweist, um 1,25 Prozent gesunken ist. Bangkok liegt 0,35 Prozent höher. Die australischen Märkte folgten der Kursentwicklung vom Freitag in New York: Der ASX 200 und die All Ordinaries stiegen um 0,30 Prozent.
Die anfängliche negative Stimmung in Asien, als die Nerven in China aufgrund der Schließungen in Shanghai immer angespannter wurden, wurde durch den Rückgang am 29.03.2022 der Ölpreise teilweise wieder aufgehoben. Ironischerweise sanken sie aus demselben Grund. Angesichts des überschaubaren Terminkalenders scheint Asien im Moment damit zufrieden zu sein, abzuwarten, wie sich die Woche anderswo entwickelt, insbesondere angesichts der vielen Tier-1-Daten, die am Ende der Woche anstehen. Eine Verschlechterung der Covid-19-Situation in China und weitere Restriktionen wären ein ernsthafter Gegenwind für die asiatischen Aktien als Ganzes.
US-Dollar steigt in Asien an
Der US-Dollar bewegte sich am Freitag in New York seitwärts und der Dollar-Index schloss fast unverändert bei 98,80. Nachdem die Bank of Japan heute in den Markt für japanische Staatsanleihen eingegriffen hat, um den Anstieg der Renditen zu begrenzen, ist der Dollar-Index jedoch stark gestiegen, was durch einen schwächeren Yen und Euro begünstigt wurde. Der Dollar-Index liegt 0,33 Prozent höher bei 99,13. Im Großen und Ganzen sind die Werte 99,50 und 97,75 weiterhin zu beachten.
USD/JPY ist am 29.03.2022 morgens um 0,80 Prozent auf 123,05 gestiegen und hat damit 100 Punkte zugelegt. Ohne eine spektakuläre Trendwende bei den US-Renditen ist USD/JPY nun auf dem besten Weg, erneut die 125,00-Marke zu erreichen, möglicherweise noch in dieser Woche, da die BOJ nun ihr Blatt gezeigt hat. Die Versuche der japanischen Regierung, USD/JPY zu beruhigen, werden nur von kurzer Dauer sein und sind wahrscheinlich nur eine Gelegenheit zum Kauf.
Die „Putin muss weg“-Rhetorik von Biden am Wochenende belastet den Euro heute stark, da sie die Angst vor einer weiteren Eskalation in Russland schürt. EUR/USD ist um 0,30 Prozent auf 1,0950 gefallen, und eine Erholung über 1,1000 wird zu Beginn der Woche schwierig zu halten sein. Durch den heutigen Rückgang bewegt sich EUR/USD in der Mitte zwischen der längerfristigen Unterstützung bei 1,0800 und dem Widerstand bei 1,1150.
Schwache Daten zu den Einzelhandelsumsätzen haben GBP/USD bis zum Ende der Woche belastet, und der Kurs ist heute im Gleichklang mit dem Euro gesunken. GBP/SD ist um 0,25 Prozent auf 1,3145 gefallen und liegt damit in der Mitte zwischen den wichtigen Unterstützungs- und Widerstandsmarken bei 1,3000 und 1,3300.
AUD/USD und NZD/USD trotzen weiterhin einem stärkeren US-Dollar, da die Märkte in beiden Fällen eine schnellere Zinserhöhung einpreisen, und die Rohstoffpreise bleiben im Raum. Auch die relativ ruhige Nachrichtenlage zur Ukraine trägt dazu bei, dass die Risikoaversion vorerst abnimmt. Beide Währungen konsolidieren weiterhin am oberen Ende ihrer Handelsspanne bei 0,7325 und 0,6950. Ein Anstieg über 0,7550 und/oder 0,7000 deutet auf weitere Kursgewinne hin.
Die asiatischen Währungen sind auf breiter Front leicht schwächer, während USD/JPY aufgrund von Sorgen über eine Verlangsamung der Wirtschaft in China ansteigt. Im Großen und Ganzen werden steigende US-Zinsen und steigende Rohstoffpreise die asiatischen Währungen belasten. Die asiatischen Währungen ziehen es jedoch vor, auf richtungsweisende Impulse von den Schwergewichten der nördlichen Hemisphäre zu warten.
China-Sorgen drücken Öl nach unten
Die Ölpreise festigten am 25.03.2022 ihren Wochengewinn: Brent-Rohöl schloss bei 119,25 US-Dollar und WTI bei 112,65 US-Dollar pro Barrel. Die rollenden Sperrungen in Shanghai haben in China zu Verbrauchsängsten geführt und die Ölpreise heute nach unten gedrückt. Brent-Rohöl fiel um 1,70 Prozent auf 117,25 US-Dollar und WTI um 2,0 Prozent auf 110,40 US-Dollar pro Barrel.
Der Ölpreis hat bereits einen Teil der anfänglichen Verluste wieder wettgemacht und der Rückgang ist wahrscheinlich nur ein vorübergehender Ausreißer. Sollten sich jedoch die Covid-Beschränkungen in China ausbreiten, könnte dies ausreichen, um den Preisanstieg in der 12. Kalenderwoche zu begrenzen, vor allem angesichts der weniger guten Daten aus den USA und Europa am Ende der 11. Kalenderwoche.
Brent-Rohöl hat einen Widerstand bei 124,00 US-Dollar und eine Unterstützung bei 112,00 US-Dollar pro Barrel. Eine breite, aber reale Spanne, die die Ölpreise diese Woche abdecken könnte. WTI hat einen Widerstand bei 116,00 US-Dollar und eine Unterstützung bei 107,00 US-Dollar pro Barrel. Im Großen und Ganzen glaube ich immer noch, dass sich Brent-Rohöl in einer breiteren Spanne von 100,00 bis 120,00 US-Dollar konsolidieren wird.
Gold gibt in Asien nach
Der Goldpreis schloss die 11. Kalenderwoche in New York fast unverändert bei 1958,00 US-Dollar pro Unze ab und orientierte sich dabei eher an einem schwachen US-Dollar als an den US-Renditen, die erneut stiegen. In Asien stieg der US-Dollar aufgrund der japanischen JGB-Interventionen und der europäischen Eskalationssorgen nach den Äußerungen von US-Präsident Biden vom Wochenende an. Das hat den Goldpreis in Asien um 0,76 Prozent auf 1943,00 US-Dollar pro Unze fallen lassen.
Ich glaube, dass von diesen Niveaus aus weiterhin Abwärtsrisiken für Gold bestehen. Abgesehen von der Schwäche der Goldbugs, die untertägige Verluste hinnehmen müssen, ist Gold gestiegen, obwohl der US-Dollar hoch bleibt und die US-Renditen über die gesamte Kurve hinweg weiter stark ansteigen. Das lässt sich nicht nur mit den Zuflüssen aus dem Ausland erklären. Entweder weiß Gold etwas, was der Rest von uns nicht weiß, oder höhere US-Renditen und ein höherer US-Dollar werden den Goldpreisen ihr Pfund abverlangen.
Gold hat einen nahen Widerstand bei 1965,00 US-Dollar und 1975,00 US-Dollar pro Unze, gefolgt von 2000,00, US-Dollar wo ich erwarte, dass wieder einmal optionsbezogene Verkäufer auf der Lauer liegen. Die Unterstützung liegt bei 1938,00 US-Dollar und 1910,00 US-Dollar je Unze.
