Norwegen erwartet nächste Zinserhöhung im Dezember

Dies stützt unsere Ansicht, dass die jüngsten Markterwartungen, die Zentralbank werde die Zinssätze schneller oder stärker anheben als im September angekündigt, übertrieben sind.

Lieferschwierigkeiten versus Wirtschaftsaufschwung

Die zugrunde liegende Inflation, die derzeit bei niedrigen 1,2 Prozent liegt, dürfte in der kommenden Zeit durch die zunehmende Wirtschaftstätigkeit und das steigende Lohnwachstum angehoben werden, aber die jüngste Aufwertung der Krone könne den Preisanstieg bremsen. Die Unsicherheit im Zusammenhang mit der Pandemie, die zu einem Anstieg der Infektionsfälle und Krankenhausaufenthalte führt, wird hervorgehoben. Auch die Finanzmärkte waren ein wichtiges Gesprächsthema: Der Ausschuss wäre besorgt, dass Störungen in den internationalen Produktionsketten den Wirtschaftsaufschwung dämpften und zu einer höheren Inflation auch in Norwegen beitragen könnten. Die Formulierung verdeutlicht, dass nicht klar ist, wie eine optimale Zinsreaktion aussehen wird. Die Zentralbank könnte einen Standpunkt vertreten, wonach sie es für angemessen hält, eine solche Art von Inflationsanstieg in Norwegen zu überprüfen, da er mit einem geringeren und nicht mit einem höheren Wirtschaftswachstum einhergeht.

Zinsdifferenzen als wichtiger Treiber

Auch die Erwartungen des Marktes an eine baldige Zinserhöhung der EZB seien nach Ansicht der Norwegischen Zentralbank wahrscheinlich zu hoch. Der zugrunde liegende Inflationsdruck in der Eurozone scheint weitaus geringer zu sein als in den USA, da die Geldversorgung der Öffentlichkeit durch die Behörden weit weniger spektakulär war. Kirchner erläutert weiter:

Wir glauben daher, dass ein Teil der jüngsten Zinserhöhungen in der Eurozone wieder rückgängig gemacht wird, so dass sich das Zinsgefälle gegenüber den USA weiter vergrößert. Die Zinsdifferenzen sind im Jahr 2021 wieder zu einem wichtigen Treiber für dieses Währungspaar geworden.