Der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) hat am 6. Juni 2025 einen weiteren geldpolitischen Lockerungsschritt vollzogen und die drei Leitzinssätze um jeweils 25 Basispunkte gesenkt. Der Einlagensatz – zentraler Steuerungsmechanismus der EZB – liegt damit bei 2,00 %. Diese Entscheidung markiert nicht nur die achte Senkung seit Mitte 2024, sondern auch eine bestätigte Kurskorrektur im Angesicht einer inflations- und wachstumspolitisch veränderten Großwetterlage.
Inflationsziel in Reichweite – Projektionen zeigen disinflationäre Tendenz
Die geldpolitische Entscheidung basiert auf einer deutlich revidierten Inflationsprognose. Nach aktualisierten Eurosystem-Schätzungen wird die durchschnittliche Teuerung 2025 bei 2,0 %, 2026 bei 1,6 % und 2027 erneut bei 2,0 % liegen. Die Revision um jeweils 0,3 Prozentpunkte gegenüber der März-Prognose spiegelt vor allem antizipierte Rückgänge bei den Energiepreisen und die Aufwertung des Euro wider. Auch die Kerninflation (ohne Energie und Lebensmittel) bleibt mit 2,4 % für 2025 erhöht, signalisiert jedoch mit 1,9 % für 2026 und 2027 eine Rückkehr zu Preisstabilität im EZB-Sinne.
Die meisten Indikatoren der zugrunde liegenden Inflation weisen laut EZB auf eine nachhaltige Annäherung an das mittelfristige Ziel hin. Zwar bleibt das Lohnwachstum angesichts der Nachwirkungen vergangener Inflationsschocks hoch, doch zeigen sich klare Abschwächungstendenzen. Unternehmensmargen wirken zusätzlich stabilisierend auf die Weitergabe der Kosten.
Wachstumsaussichten: asymmetrisch und politikgetrieben
Mit einem prognostizierten realen BIP-Wachstum von 0,9 % für 2025 und einem moderaten Anstieg auf 1,3 % bis 2027 signalisiert die EZB ein fragiles, aber grundsätzlich resilient wirkendes Basisszenario. Während geopolitische Spannungen, insbesondere im Handel, als belastende Faktoren identifiziert werden, dürften steigende öffentliche Investitionen – namentlich in Verteidigung und Infrastruktur – als zentrale wachstumsstützende Impulse wirken.
Zudem erwartet die EZB eine Erholung des privaten Konsums, getragen von steigenden Realeinkommen und einem robusten Arbeitsmarkt. Die geldpolitische Lockerung soll dabei als flankierende Maßnahme günstigere Finanzierungsbedingungen schaffen und die gesamtwirtschaftliche Widerstandskraft gegen externe Schocks stärken.
Datenabhängige Steuerung – keine Festlegung auf Zinspfad
Vor dem Hintergrund „außergewöhnlich hoher Unsicherheit“ betont die EZB erneut ihren datengetriebenen Ansatz: Der geldpolitische Kurs werde Sitzung für Sitzung überprüft und an aktuelle makroökonomische Entwicklungen angepasst. Eine Vorfestlegung auf einen bestimmten Zinspfad sei ausgeschlossen. Vielmehr sollen künftige Zinsbeschlüsse auf Grundlage von drei Pfeilern erfolgen: den Inflationsaussichten, der Dynamik der Kerninflation sowie der Effektivität der geldpolitischen Transmission.
Damit sendet die EZB ein doppeltes Signal: Einerseits die Bereitschaft, den geldpolitischen Lockerungspfad fortzusetzen – andererseits eine klare Konditionierung auf empirisch belegte Stabilitätsfortschritte.
Quantitative Straffung bleibt intakt – Transmissionsschutz als Sicherheitsnetz
Begleitend setzt die EZB ihre Balance-Sheet-Politik fort: Rückflüsse aus dem APP und PEPP werden weiterhin nicht reinvestiert. Die quantitative Straffung bleibt somit ein integraler Bestandteil der Normalisierungsstrategie. Ergänzt wird dies durch das Transmission Protection Instrument (TPI), das als Reaktionsmechanismus für unfaire Marktverwerfungen im Euroraum vorgehalten wird.
Bewertung
Die Zinssenkung steht im Zeichen geldpolitischer Normalisierung, ohne den Charakter eines „pivot“ im klassischen Sinne anzunehmen. Der EZB-Rat erkennt die Fortschritte bei der Disinflation, bleibt aber vorsichtig angesichts globaler Unwägbarkeiten. Entscheidend wird sein, inwieweit sich die disinflationären Kräfte verfestigen, ohne die fragile Konjunktur weiter zu belasten.
Themen:
LESEN SIE AUCH
Haushaltspaket treibt Bundesanleihen in die Höhe
Die Ankündigung eines groß angelegten Infrastruktur- und Verteidigungsprogramms durch die deutsche Regierung hat die Märkte in Bewegung versetzt. Innerhalb von nur zwei Tagen sind die Renditen von Bundesanleihen um 40 Basispunkte auf 2,9 Prozent gestiegen. Mauro Valle, Head of Fixed Income bei Generali Investments, analysiert die Folgen für Investoren.
EZB vor erneuter Zinssenkung – trotz Unsicherheiten und Inflationsrisiken
Die Europäische Zentralbank (EZB) wird heute um 14:15 Uhr MEZ ihre neuesten Beschlüsse zu den Leitzinsen und weiteren geldpolitischen Maßnahmen veröffentlichen. Im Anschluss wird EZB-Präsidentin Christine Lagarde um 14:45 Uhr MEZ auf einer Pressekonferenz die Entscheidungen erläutern. Erwartet wird eine weitere Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte, womit der Einlagensatz auf 2,5 % sinken würde.
Bundesbank mit Rekordverlust: 19,2 Milliarden Euro Minus im Jahr 2024
Die Deutsche Bundesbank hat das Geschäftsjahr 2024 mit einem historischen Defizit abgeschlossen. Mit 19,2 Milliarden Euro Verlust verzeichnet sie das höchste Minus ihrer Geschichte – und den ersten Fehlbetrag seit 1979.
EZB-Ratssitzung: Tapering, ohne "Tapering" zu sagen
Unsere Themen im Überblick
Themenwelt
Wirtschaft
Management
Recht
Finanzen
Assekuranz
Mindestlohn steigt bis 2027 auf 14,60 Euro – Kommission warnt vor politischer Einflussnahme
Der gesetzliche Mindestlohn soll in zwei Stufen auf 14,60 Euro pro Stunde angehoben werden. Der einstimmige Beschluss der Mindestlohnkommission sorgt für politische und wirtschaftliche Debatten – zwischen sozialem Anspruch und wirtschaftlicher Tragfähigkeit.
Fiskalische Zeitenwende oder riskante Halse? Deutschlands Investitions- und Verteidigungskurs im Stresstest
Deutschland steht vor einem wirtschafts- und sicherheitspolitischen Kraftakt historischen Ausmaßes. Mit einem 500-Milliarden-Euro-Investitionspaket und dem Ziel, die Verteidigungsausgaben auf 3,5 % des BIP zu steigern, wagt die Bundesregierung eine fiskalische Zeitenwende. Doch der Spagat zwischen Wachstumsimpulsen, geopolitischer Abschreckung und haushaltspolitischer Stabilität ist riskant – ökonomisch wie gesellschaftlich.
Stromsteuer-Senkung bleibt aus: Verbraucher außen vor
Die Bundesregierung verabschiedet sich von ihrem Versprechen, die Stromsteuer für alle Verbraucher auf das EU-Mindestmaß zu senken. Nur Industrie und Landwirtschaft sollen entlastet werden. Während Ministerin Reiche von „finanzieller Wirklichkeit“ spricht, wirft der Steuerzahlerbund der Regierung einen Wortbruch vor. Die Entscheidung trifft besonders Mittelstand und Haushalte – und beschädigt die politische Glaubwürdigkeit der Ampel.
Ertragsteuern im Rückwärtsgang – aber Lohn- und Umsatzsteuer stabilisieren die Einnahmelage
Wie das Bundesfinanzministerium im Monatsbericht Juni 2025 mitteilt, hat sich das Steueraufkommen im Mai weiter positiv entwickelt – mit einer wichtigen Ausnahme: Die Ertragsteuern geraten spürbar unter Druck. Während Lohn- und Umsatzsteuer verlässlich tragen, wirft der Rückgang bei den ertragsbezogenen Einnahmen Fragen nach der konjunkturellen Substanz auf.
Die neue Ausgabe kostenlos im Kiosk
Werfen Sie einen Blick in die aktuelle Ausgabe und überzeugen Sie sich selbst vom ExpertenReport. Spannende Titelstories, fundierte Analysen und hochwertige Gestaltung – unser Magazin gibt es auch digital im Kiosk.
"Das Gesamtpaket muss stimmen"
Bernd Einmold & Sascha Bassir
„Im Vertrieb werden wir unsere Aktivitäten ausbauen und die Kapazitäten dafür verstärken”
Dr. Florian Sallmann