Jörg Held

Am 10. September dürfte die Europäische Zentralbank den Einlagensatz erneut anheben. Der Markt rechnet fest mit dem Schritt – obwohl der jüngste Inflationsschub vor allem von den Energiepreisen kommt und die Konjunktur schwach bleibt. Jörg Held von ETHENEA hält eine weitere Straffung deshalb für falsch. Doch ganz so einfach ist der Fall nicht: Entscheidend ist, ob aus teurer Energie eine breitere Inflation entsteht.

Die USA bauen Regulierung ab und greifen gleichzeitig gezielter in Unternehmen und Märkte ein. Beteiligungen, Preisgarantien, Zölle und Exportbeschränkungen schaffen damit einen Einfluss, der sich unmittelbar auf Geschäftsmodelle und Aktienkurse auswirken kann. Für Anleger entsteht nach Einschätzung von Ethenea-Portfoliomanager Jörg Held deshalb ein zusätzlicher Bewertungsfaktor: das Verhältnis eines Unternehmens zum Staat.

Der Markt stellt sich auf anhaltend hohe Inflation und stabile Zinsen ein. Jörg Held von Ethenea Independent Investors S.A. sieht dagegen Anzeichen für eine Abschwächung der Teuerung – und leitet daraus Chancen am langen Ende der Zinskurve ab.

Wachstum über dem Trend, sinkende Inflation und vorsichtig lockerer werdende Geldpolitik – auf den ersten Blick erscheint das makroökonomische Umfeld für 2026 stabil. Doch aus Sicht des Portfoliomanagers Jörg Held könnten mehrere Entwicklungen die Lage schnell verändern.

Nach dem Rekordjahr 2021 brach der globale IPO-Markt ein. Steigende Zinsen und Unsicherheit hielten viele Unternehmen von Börsengängen (IPO) ab. Nun mehren sich die Anzeichen für eine Trendwende: ETHENEA sieht vier Gründe, warum 2026 ein außergewöhnlich starkes Jahr für US-Börsengänge werden könnte.

Die US-Notenbank steht vor der nächsten Zinssenkung – trotz unvollständiger Wirtschaftsdaten infolge des Regierungsstillstands. In seinem aktuellen Marktkommentar sieht Jörg Held, Head of Portfolio Management bei ETHENEA Independent Investors, die Fed damit „im Blindflug“, getrieben vom Ziel, den Arbeitsmarkt zu stabilisieren.

Von Cloud-Security über modulare Kernkraftwerke bis hin zu KI-Rechenzentren: Fünf Unternehmen gelten laut ETHENEA-Manager Jörg Held als prägende Akteure in Zukunftsmärkten. Welche Titel Anleger im Blick haben sollten – und warum.

Protektionismus, Handelskonflikte, geopolitische Risiken – die Unsicherheit an den Märkten bleibt hoch. Passive Kreditstrategien stoßen in diesem Umfeld schnell an ihre Grenzen. Warum gerade aktives Management und ein gezielter Umgang mit Kreditaufschlägen den Unterschied machen können, erklärt Jörg Held, Head of Portfolio Management bei Ethenea.