Abgehärtete Fondsmanager erzielen höhere Renditen

Eine neue Studie, die von der Bayes Business School (ehemals Cass) mitverfasst wurde, zeigt, dass die wirtschaftlichen Bedingungen, unter denen Fondsmanager ihre Karriere beginnen, langfristige Auswirkungen auf ihre Karriereergebnisse und Entscheidungsfindung haben.

Die Studie „Recession managers and mutual fund performance„ von Professor Meziane Lasfer, Professor für Finanzen an der Bayes Business School (ehemals Cass), und dessen Ko-Autoren von der Universität Leeds, der Universität Southampton und der Universität Shanghai untersuchte speziell die Beziehung zwischen den Merkmalen von Investmentfonds in den Vereinigten Staaten und den Profilen von Fondsmanagern, um herauszufinden, warum branchenweit Diskrepanzen im Verhalten und Leistungsniveau bestehen.

Das frühe Karrieremilieu hat Auswirkungen auf die berufliche Laufbahn

• Fondsmanager, die ihre Laufbahn in einer Rezession begonnen haben, erzielen insgesamt höhere Renditen als jene, die in wirtschaftlich besseren Zeiten begonnen haben.
• Fonds, die von so genannten „Rezessionsmanagern“ verwaltet werden, sind auch größer, weisen höhere Mittelzuflüsse auf und sind stärker auf die Branche konzentriert als die Fonds von „Nicht-Rezessionsmanagern“.
• Diese Fonds haben in der Regel eine geringere Familiengröße, niedrigere Kosten und einen geringeren Umsatz.
• Rezessionsmanager sind gute Markttimer während wirtschaftlicher Turbulenzen durch höhere Bargeldbestände und defensivere Brancheninvestitionen.
• Während eines Wirtschaftsbooms sind Rezessionsmanager jedoch nicht besser bei der Aktienauswahl als Nicht-Rezessionsmanager.

Professor Lasfer erläuterte, dass die Ergebnisse die tiefgreifenden Auswirkungen eines frühen Karrieremilieus zeigen und neben dem Fondsmanagement auch auf andere Berufe übertragen werden können:

Der Beginn der Karriere eines Individuums stellt eine kritische und sensible Phase der Prägung dar, die dazu führen kann, dass spätere Verhaltensweisen den Stempel der Umwelt tragen. Dieser Prägungseffekt führt zur Entwicklung von Merkmalen, die markante Strukturen der Umgebung widerspiegeln, und diese Merkmale bleiben trotz erheblicher Veränderungen in der Umwelt auch in späteren Perioden bestehen.

Fondsmanager, die ihre Karriere unter schwierigen makroökonomischen Bedingungen, wie zum Beispiel in Rezessionsphasen, beginnen, scheinen den Markt mit erheblichen Margen zu schlagen, da sie ein besseres Markt-Timing aufweisen als ihre Kollegen, die ihre Karriere unter relativ sicheren wirtschaftlichen Bedingungen und in Boom-Zeiten beginnen. Sie richten ihre Investitionen während und vor schwierigen makroökonomischen Schocks eher auf defensive als auf zyklische Branchen aus.

Soziodemographie hat klaren Einfluss auf Fondsmanager

Die Leistung von Fondsmanagern, wie sie in vorliegender Studie gemessen wurde, werde wahrscheinlich von vielen Merkmalen beeinflusst. Dazu würden die von ihnen verwalteten Fonds, aber auch verschiedene wirtschaftliche Bedingungen wie ihr Geschlecht, ihr Bildungshintergrund, ihr beruflicher Werdegang, ihr Alter, die Anzahl der von ihnen verwalteten Fonds und ihre Erfahrung innerhalb und außerhalb der Finanzbranche gehören, erläutert Lasfer.

„Harte Zeiten“ wappnen für zukünftige Schocks

Professor Lasfer ist insgesamt der Meinung, dass die Forschungsergebnisse denjenigen Hoffnung geben, die heute inmitten der Auswirkungen der Pandemie ihre berufliche Laufbahn beginnen – ob im Finanzdienstleistungssektor oder anderswo. Die Härten, die jetzt erlebbar seien, werden die nächste Generation von Entscheidungsträgern mit der Widerstandsfähigkeit und den Fähigkeiten ausstatten, zukünftige Schocks zu bewältigen.